财联社6月18日讯 今天上午，2025年陆家嘴论坛开幕。央行行长潘功胜宣布8项金融重磅政策，但尚未涉及近期债市预期的增量货币政策。上午，国债活跃券收益率全面上行易策略，截至11：30，1年期上行0.75BP，10年期上行了0.55BP。
图：各期限国债活跃券收益率行情
（资料来源：Choice数据，财联社整理）
近期易策略，短端收益率下行较多，曲线走陡。业内人士指出，对论坛发布增量货币政策的预期不应过高，但当前货币政策透明度增加，资金平稳宽松，市场整体环境依然对短端利率友好。
市场预期的货币政策暂未公布
从上午陆家嘴论坛透露的内容来看，央行行长潘功胜宣布包括设立银行间市场交易报告库等8项重磅金融政策。货币政策方面，潘功胜宣布将在上海“先行先试”结构性货币政策工具创新，但未有市场预期的重磅政策出台。
近期，债市围绕“央行可能重启买债”等政策预期交易，短端利率迅速下行，曲线走陡。昨日，1-3年期国债活跃券收益率全面下破1.40%。
图：6月国债收益率曲线走陡
（资料来源：Wind数据，财联社整理）
华西证券宏观固收团队认为，市场对央行重启买债的猜想并非空穴来风。6月1日至16日，大型银行已累计净买入1年内国债399亿元，1-3年国债992亿元，其中1-3年国债净买入规模达到2024年6-7月央行首次购债前夕水平，一级交易商的储备或已就位。
知名债市公号“债市红军笔记”的主理人毛鸿军梳理称，央行历史上没有在陆家嘴论坛宣布增量货币政策的先例，论坛更多是对央行过去货币政策应对经济得失的一个总结。此前降准降息及结构性政策，均通过国新办发布会或者金融数据发布会来宣布。不能排除这次论坛发布政策的可能性，但不应期待过高。
潘功胜今天在陆家嘴论坛上表示，近一年来，央行坚持支持性的货币政策立场，从数量、价格、结构等方面，出台了多项货币政策措施，有效支持了经济持续回升向好和金融市场的稳定。同时，央行完善货币政策框架，优化货币政策中间变量，培育政策利率，提升货币政策传导效率，丰富货币政策工具箱，做好政策沟通和预期引导。
货币政策透明度增加，短端利率环境依然友好
浙商银行FICC团队认为，虽然市场的传言未经证实，但进入六月后，资金市场在央行呵护下始终平稳宽松，资金利率和波动性都显著下行。央行及时公告买断式逆回购操作细节，均增加了政策的透明度，更稳定了市场信心，各类环境整体都对短端利率形成明显的利好。
6月5日和13日，央行改变以往月末公布买断式逆回购操作结果的形式，提前一个交易日预告操作细节。央行两次分别开展3个月期10000亿元、6个月期4000亿元买断式逆回购操作，共计净投放2000亿元。
潘功胜今日还表示，货币政策框架的转型是一个渐进、持续的过程，未来央行还将不断地做好评估和完善。
根据2025年陆家嘴论坛的议程安排，今天上午为开幕式暨全体大会一，下午的全体大会二主题为“增强全球货币政策的协调性”，进一步探讨全球货币政策协调对维护全球金融体系稳定的重要意义。
华西证券宏观固收团队指出，当前债市为数不多的担忧或是潜在的地产刺激政策，但从历史来看，发力提振地产往往是9月中下旬的叙事，此前更多的可能是预期层面的扰动。6-7月债市可能更多跟随央行态度进行交易，在短端下行的过程中易策略，带动长端突破前低。
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